Uber Eats se pidió un Delivery Hero de US$14,800 millones
Después de cobrar envío, servicio y prioridad, Uber encontró una nueva forma de crecer: comprar a uno de sus mayores competidores.
Lo que pasó
Uber acordó comprar Delivery Hero, el grupo alemán detrás de marcas como PedidosYa, Glovo, foodpanda y talabat.
La oferta valora a Delivery Hero en US$14,800 millones, aproximadamente $260 mil millones de pesos al tipo de cambio actual. Uber ofrecerá €41.50 por acción y ya tenía una participación relevante antes de anunciar la compra.
Si la operación se completa, el grupo combinado tendrá presencia en 99 mercados y habría generado aproximadamente US$236,000 millones en reservas brutas durante 2025.
Reservas brutas significa el valor total de las transacciones realizadas en la plataforma.
No es lo mismo que ingresos.
Si compras $500 pesos de comida, los $500 cuentan como reservas brutas. Uber no se queda con los $500. Cobra comisiones y tarifas sobre esa transacción.
Traducción sin filtro:
Uber Eats ya no quiere ganarle a Delivery Hero pedido por pedido.
Quiere comprar el restaurante completo.
El delivery encontró su verdadero menú
Durante años, las plataformas de reparto compitieron mediante:
- Cupones
- Entregas subsidiadas
- Promociones
- Exclusividades
- Expansión geográfica
- Conductores y repartidores compartidos
El problema es que una aplicación puede crecer mucho sin construir márgenes particularmente cómodos.
El cliente quiere entregas baratas.
El restaurante quiere pagar menos comisión.
El repartidor quiere ganar más.
La plataforma quiere que el Excel deje de parecer escena del crimen.
Una forma de mejorar la economía es cobrar más tarifas.
Otra es dejar de competir en tantos mercados.
Uber eligió ambas.
El número que importa
Uber también casi duplicaría los países en los que ofrece al mismo tiempo movilidad y entregas, de 34 a 58. La compañía afirma que los usuarios que utilizan más de uno de sus productos generan aproximadamente tres veces más reservas y ganancias que quienes utilizan solo uno.
En cristiano:
Quien usa Uber para transportarse, pedir comida y comprar productos vale mucho más que quien solo pide un coche los viernes.
El objetivo no es únicamente llevarte una hamburguesa.
Es convertirse en la aplicación que resuelve cada momento en el que no quieres salir de tu casa.
La letra chiquita regulatoria
La compra no será sencilla.
Uber y Delivery Hero tienen operaciones que se traslapan en varios países. Para reducir problemas de competencia, Delivery Hero acordó vender negocios en 14 mercados a SSW Partners por aproximadamente US$1,600 millones.
Uber se quedaría con activos en alrededor de 50 mercados. SSW recibiría operaciones en países donde el traslape podría generar más preguntas regulatorias.
Es como comprar una pizza familiar, pero tener que entregar varias rebanadas antes de que la autoridad te permita sentarte a comer.
El cierre también depende de aprobaciones regulatorias y de que Uber supere el umbral mínimo de aceptación establecido en la oferta. La operación podría tardar hasta la segunda mitad de 2027.
Sigue el dinero
Uber pagará una prima cercana al 34% sobre el precio promedio reciente de Delivery Hero.
La compañía espera que la operación aumente sus ganancias ajustadas por acción desde el cierre y genere una mejora porcentual de un dígito alto para el tercer año.
Esto normalmente depende de las famosas sinergias.
Sinergia es la palabra corporativa para decir:
“Juntas, estas empresas deberían gastar menos y vender más que separadas.”
Las sinergias pueden venir de:
- Compartir tecnología
- Reducir equipos duplicados
- Negociar mejor con proveedores
- Combinar programas de membresía
- Aumentar densidad de pedidos
- Vender publicidad a más restaurantes
También pueden venir de despedir gente y llamarlo integración.
La lectura incómoda
La consolidación puede mejorar los márgenes de Uber.
No necesariamente mejora la experiencia de todos los demás.
Con menos plataformas compitiendo, los restaurantes podrían perder poder para negociar comisiones.
Los repartidores podrían tener menos alternativas.
Los consumidores podrían recibir menos promociones.
Uber dice que la escala permitirá ofrecer más opciones y mejores precios. La pregunta será si esas eficiencias terminan en el bolsillo del cliente o en el estado de resultados de Uber.
Mi take
El delivery pasó una década intentando demostrar que podía crecer.
Ahora necesita demostrar que puede ganar dinero sin convertir cada pedido en un catálogo de tarifas.
Comprar Delivery Hero le da a Uber más mercados, más usuarios, más restaurantes y más capacidad de negociación.
También le da más escrutinio regulatorio y una integración operativa que abarca decenas de países.
El delivery no encontró márgenes fáciles.
Encontró escala.
Y después de cobrarte por prioridad, el siguiente producto premium podría ser:
“Paga $20 para que todavía exista competencia.”